El crecimiento de los mercados privados, que incluyen capital de riesgo, deuda privada, infraestructuras y bienes raíces, ha sido impresionante, con activos bajo gestión alcanzando los $13,1 billones en 2023, según advierte el experto John Plender en un artículo publicado este sábado en Financial Times. Este fenómeno se ha dado en un contexto de las tasas de interés extremadamente bajas desde la crisis financiera de 2007-08, lo que ha permitido una expansión sin precedentes de estos mercados. A pesar de ello, este crecimiento también ha venido acompañado de un aumento de la opacidad y la falta de transparencia, lo que plantea serios riesgos para los inversores y la economía capitalista global.
Plender indica que el entorno actual, con tasas de interés más bajas y un mercado menos favorable, ha complicado la venta de activos en el sector del capital privado. Sin embargo, la demanda por inversiones alternativas sigue siendo fuerte, ya que los inversores institucionales y minoristas están cada vez más interesados en activos ilíquidos. Los reguladores, especialmente en el Banco Central Europeo y el Reino Unido, han comenzado a flexibilizar las reglas de liquidez y a incentivar a los fondos de pensiones a invertir en activos más peligrosos, lo que añade presión al sistema financiero internacional.
A pesar de las promesas de altos rendimientos por la exposición a mercados privados, Plender recuerda cómo un informe de Amundi y Create Research destaca los elevados costos asociados, la opacidad en el proceso de inversión y la dispersión de los rendimientos finales. Estos factores, junto con un nivel históricamente alto de “dinero seco” (fondos asignados pero no invertidos), podrían diluir los rendimientos y generar una mala asignación de capital.
Los riesgos sistémicos asociados a los fondos de crédito privado son una de las principales preocupaciones, debido a su interconexión con el sector bancario regulado y las características opacas de los préstamos. Según el Fondo Monetario Internacional, el rápido crecimiento de este tipo de crédito, combinado con una competencia creciente entre bancos y fondos privados, podría llevar a una caída en los estándares de precios y en las condiciones de los contratos, aumentando el riesgo de pérdidas crediticias. El próximo gran desafío para los mercados financieros podría venir precisamente de este auge de los mercados privados.
